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精艺股份:背靠市场,面向未来

发布时间:2009-09-17    研究机构:华泰证券

精艺股份(002295)主营精密铜管、铜深加工和铜加工设备业务,其中精密铜管是公司的基础和增长点,2006 年至2008 年,精密铜管在公司营业收入中的比重均在80%以上,而在公司毛利润的结构中也一直占据60%左右的份额。

公司的主要优势有:合理的业务链和丰富的产品结构增强了公司抵御市场风险的能力;公司位于全国最大的空调生产基地,地域优势明显;公司采用加工费定价模式锁定了利润空间;公司在行业内有较高的美誉度,具备明显的品牌优势。

公司计划募集资金投向精密铜管扩能、铜管深加工扩能以及铜加工设备扩能三个方向。募投项目的建设能够突破公司的产能瓶颈,为未来的快速发展打下基础。

由于公司主要产品为精密铜管,上市公司中只有海亮股份业务与之相近(精诚铜业、鑫科材料主要生产铜板带材),我们以海亮股份的估值水平来确定精艺股份的估值区间。由于精艺股份未来几年的成长性略高,我们认为其合理股价区间对应于2009 年28-30 倍PE,即14-15元。考虑到A 股市场的特点,我们认为公司上市首日价格区间为16.25-18.2 元。

申请时请注明股票名称