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精艺股份:股权激励计划+战略投资,协同发力

发布时间:2016-01-20    研究机构:民生证券

一、事件概述

公司完成向激励对象授予限制性股票,授予36名激励对象(为公司中层及以上管理人员、核心骨干)300万股限制性股票。授予日为2015年12月11日,授予价格为7元/股。解锁条件为2015年~2017年公司扣非后净利润为300万元、360万元、390万元,个人考核达到“良好”及以上,解锁比例为40%、30%、30%。公司去年通过增发3680万股股票引入战略投资者,发行价7.2元/股,锁定期3年。

二、分析与判断

股权激励计划完成,高管与公司利益一致

公司采用职业经理人制度,雇佣有能力的职业经理人经营公司,利用股权激励计划绑定管理层与公司股东利益。主营业务上,管理层将努力发挥公司在生产规模、资信水平、管理能力、市场开发、产品指标、研发能力、装机水平的比较优势,努力提高盈利水平。在转型升级上,管理层亦将主动寻求合作机会。

解锁实际难度大,高管经营动力足

本次股权激励计划要求2015年~2017年公司扣非后净利润为300万元、360万元、390万元;2015年前三季度净利润740.21万元,扣非后净利润为94.68万元,而且目前经济下行、空调库存较高,要实现盈利300万元~390万元需要管理层更加注重经营效率并谋求转型升级。此外,本次限制性股票激励成本合计为1551.69万元,将在相应年度摊销,2015年~2018年摊销费用为85.18万元、968.72万元、361.95万元、135.85万元,这将提高解锁门槛,亦将促使管理层全力改善经营业绩。

引入战略投资者、注入新鲜血液

公司去年通过增发股票引入战略投资者--北京宏远创佳控股有限公司,锁定期为3年,目前为第二大股东,占董事会两个席位。公司增发股票引入战略投资者的目的一方面是偿还贷款、改善资产结构,补充流动资金;另一方面是引入新思维、新管理理念,提高公司盈利能力。

三、盈利预测与投资建议

我们看好公司未来发展,预测2015年~2017年EPS为0.04、0.37、0.51,对应PE为244、25、18,给予“强烈推荐”评级。

四、风险提示:系统性风险、下游行业不景气。

申请时请注明股票名称