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有色金属行业:配置加码正当时

发布时间:2016-01-04    研究机构:兴业证券

投资要点

大宗商品价格持续回暖。本周仅有四个工作日,上证综指收跌2.45%,沪深300周环比下挫2.79%,而跟踪的SW有色金属指数周环比下跌了2.51%。本周涨幅最高的个股有精艺股份(002295)(002295)13.14%、楚江新材(002171)11.64%、盛达矿业(000603)10.74%。本周大宗商品大幅反弹,LME除铝外,其他品种均大幅上涨,其中锌、铅、镍品种价格上涨了3.8%、2.5%和2.1%,我们认为,美元加息和预期预期差等利空因素已出尽,行业正处于无利空因素状态,加上前期供给侧改革、收储预期强烈和下游春节补库存等正能量因素,大宗商品价格反弹在即,行业配置时点渐行渐近,维持行业“推荐”评级。

行业整体风险出尽后,正处于无利空因素。12月底开始我们建议积极加仓有色板块,主要的逻辑是美元加息、需求预期差等利空因素出尽,导致整体板块处于无利空因素,投资者无需担心行业整体性风险,我们认为这一状态可延续到农历春节后,因此这段时间依然可加仓布局有色板块。

供给侧改革依然是2016年有色板块的主线之一。有色板块的供给侧改革由于行业属性因素(民企较多、资产相对钢铁化工等行业轻)进展迅速,品种已经延续到除锡以为的其他主要金属品种,从发展趋势来看,目前正处于行业主动去产能状态,未来将向“被动去产能”发展,导致“被动去产能”的因素包括监管部门压力(政府主动关停部分亏损严重企业)和企业主被迫去产能(银行迫使)等,供给侧改革将是2016年板块投资的重要主线之一。

维持行业“推荐”评级。利空出尽,供给侧改革加快叠加收储等预期因素,金属价格有望继续反弹,建议关注已经跌破成本线的铝、锌、钨、稀土等弹性较高板块,重点关注云铝股份、驰宏锌锗、中金岭南、盛和资源等标的;二是行业正处于高景气度的碳酸锂产业链,未来价格仍有上升空间,重点配置天齐锂业、赣锋锂业。风险偏好高的机构可适当关注ST融捷的机会;三是公司转型预期强烈的品种,建议重点关注常铝股份、云海金属等。

风险示:经济复苏低于预期风险,美元加息风险。

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